2020,恭喜发财

2019上半年,我在关系很好的同学群里预测资本市场年底有可能会打破3500点,果然不出所料地被打脸了,而且2019年大盘整年的涨幅大部分在我预测3500点之前就已经完成了,不过幸好我在2700点左右建议朋友们加仓,3000点以后我虽然看多但还是建议保守操作。不过我还是想辩解两句,当时我判断的主要依据是我预判中美贸易战即将形成阶段性协议,而2018年资本市场探底很大的原因是中美贸易战所引发的连锁反应,但事实证明我对国际局势的看法还是过于阳春。

中美贸易摩擦现在看来是国际新老格局变动所带来的利益冲突的外在表现,中国的崛起已经是不争的事实,中国在各个领域也在不断渗透美国利益,我并非说这是一个零和游戏,但无论是主动的还是被动的,中国在国际上的影响力越来越大,无疑是对二战以来过去七十多年一超多极的国际格局的挑战,必然涉及到中美之间的摩擦或者更温和的讲——磨合。一年前我的看法还是过于简单,只是从Trump的民粹做事风格来简单的分析这场贸易战,这场“磨合”迟早要来,也注定是长期而艰辛的。

新旧十年之交,中美终于阶段性停火,资本市场毫无悬念的冲破了3000点,大家都在盘算着这是大盘第98次还是98次冲上3000点了,一些人雀跃打破关键点位,一些人赶紧解套,市场在3000点震荡。2020年我依然看多资本市场,主要有以下几个逻辑:

降息已经是确定性事件。中国的经济下行压力已经是非常大了。从微观层面的主观感受,身边的朋友很少有人说2019年过的很好的,企业的销售、现金流都不及预期;宏观层面上,虽然四季度的GDP数据还没公布,全年增速不会比6%高出太多,各项统计数据也不是很乐观。但是2019年由于猪肉带动的物价上涨,造成非常棘手的“滞涨”,大大掣肘了中央的货币政策,眼看着数据往下掉,又不能开仓赈粮。随着1月份猪肉价格和各项指标见顶回落,2020年的货币政策必然会更加宽松,市场普遍预期会有两次降准,各种逆周期调节政策也将会带来大量的资金入市,这无疑是对资本市场的巨大利好。除去自身逆周期调节的需求,放在更为宏观的视角,全球央行都是处在一个降息通道中,中国的利率相较于还是处于高位,2018年去杠杆之后也为现在的货币政策提供了空间。

中美贸易战暂告一段落。中美达成阶段性协议,后面至少会有一年左右的平稳期吧?时间我是这么估算的,协议文本的确定、翻译、签订这可能一个季度就过去了,刚签的协议至少要执行一段时间,前后算算一年时间也差不多。贸易战停火自然是利好,更多的是国家各个层面都对国际局势有了更深入的认识,也会对将来各种形式的中美摩擦有更为理性的预判,我想这个可能是一个影响更为深远的变化。

中国资本市场更加成熟。从90年代初设立资本市场,中国资本市场还是一个很年轻的孩子,我们亲眼目睹和听说了很多瞠目结舌的操作。随着国家法制的推进和资本市场的建设,尤其是资本市场的开放,资本市场越来越成熟,从2019年基金的销售就可以看出,机构投资者的份额越来越大,散户逐渐退居“三级”市场,这无疑是资本市场的巨大进步。如果说2019年是基金的元年,那么随后而来的2020年必定是资本市场的新纪元。散户的退出,可以说是资本市场多年来血亏进行的“投资者教育”的成果,暴涨暴跌没有人会在投机中始终获益,但受伤害最大的是资本市场。另外,由于中国的发审制度,中国资本市场无疑聚集着中国最为核心的优质资产,而且整体估值偏低,2019年外资净流入3500多亿再创新高,也印证了这一观点。另外,养老金等大资金也在逐步入场。资本市场越来越成熟、越来越开放、钱也越来越多,这是一个更长期的逻辑。

最后就要讲一个最长期也是最根本的逻辑,那就是我们国家的未来会不会更好。过去几十年,中国经历了高速发展,我们这几代人都习惯了明天会越来越好,也想当然的认为明天会越来越好,但是这并没有什么道理。明天凭什么会越来越好?尤其是在经历了最近这几年的经济下行,回想美国70年代开始长达20年的经济滞涨,很多人都在这一根本层面对国家、对自己的未来产生了怀疑。我,也不例外,看到了太多体制内的问题,也看到了太多商业里的蝇营狗苟。我对明天充满怀疑,但是对未来始终充满热烈的希望,没有什么道理,这或许是我的本性。

前两天在朋友圈看到文因互联的鲍总发的一条朋友圈,“二十多岁读《万历十五年》,觉得分析很深刻,深刻指出来‘体制问题’。三十多岁再读,觉得黄仁宇太过苛责,那个时代的世界上,哪里存在那种理想里的数目字管理。四十多岁,觉得它只是一个缺少实际管理经验的文人一厢情愿,他要是真的体会过那怕管过一个公司或者一个村庄,都不会那样想。”。正是作为企业家的角色,在我深恶痛绝批评社会问题的时候,更能理性地看待,也不至于失去希望。

回到标题,上面由短期到长期,由确定到不确定,我列举出来一是想分享一下我的观点,大家可以参考,二是希望到2020年底的时候,即使大盘跌了,有些逻辑还依然成立,也不至于错的太离谱。

那么2020年究竟怎么操作呢,以下不构成投资建议:ETF基金为主,大盘指数、银行证券、5G和科技板块根据自己的风险偏好配置,应该会有不错的收益。2020年5G大建设,半导体50等5G和科技板块收益应该会非常不错,但是科技股最大的风险就是——不是科技股 : )

祝大家2020年投资愉快!

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *